Rynek złota jest unikalny: ponad 80% podaży pochodzi z kopalń, a reszta z recyklingu. Dlatego sytuacja w globalnym górnictwie złota ma bezpośredni wpływ na cenę kruszcu, choć ten wpływ nie jest tak szybki i widoczny jak w przypadku surowców energetycznych.
Ale uwaga – można się zdziwić. Niżej w punktach krótko i na temat jak to z tym górnictwem złota jest, czyli na ile górnicy mają wpływ na cenę złota.
1. Spadające zawartości złota w rudzie
Najważniejszy, a często pomijany fakt:
Średnia zawartość złota w rudzie (gold grade) spada od lat i obecnie wynosi poniżej 1 g/t w wielu nowych projektach.
To oznacza:
» wyższe koszty operacyjne,
» większe zużycie energii,
» bardziej skomplikowane procesy technologiczne,
» mniejszą opłacalność nowych kopalń.
W efekcie firmy górnicze nie nadążają z uzupełnianiem rezerw, co jest czynnikiem podbijającym ceny złota w długim terminie.
2. Wzrost kosztów produkcji – AISC na historycznych poziomach
AISC (All-In Sustaining Cost) to pełny koszt produkcji 1 oz złota.
W 2024–2025 AISC wielu spółek przekroczył 1500–1700 USD/oz, co oznacza, że część kopalń już działa na granicy opłacalności.
Konsekwencja jest taka, że jeśli cena złota spada w okolice kosztów produkcji wtedy kopalnie ograniczają wydobycie, co stabilizuje cenę.
AISC działa jak naturalne „dolne ograniczenie” dla ceny złota.
3. Ograniczona liczba nowych dużych odkryć
Lata 90. i 2000. obfitowały w nowe odkrycia powyżej 5–10 mln uncji.
Po 2010 roku:
» liczba dużych odkryć spadła o ponad 85%,
» koszt eksploracji wzrósł,
» najlepsze złoża są już w eksploatacji.
Efekt?
Podaż złota rośnie bardzo wolno, a w wielu latach praktycznie stoi w miejscu.
4. Rosnące znaczenie recyklingu
Recykling daje rocznie ok. 25–30% podaży.
Kiedy cena złota jest wysoka:
» rośnie złom jubilerski,
» rośnie odzysk złota z elektroniki i przemysłu,
» zachowanie podaży jest bardziej elastyczne niż wydobycie.
Nie zastąpi jednak produkcji kopalnianej.
5. ESG i regulacje poważnie spowalniają rozwój nowych kopalń
Wybudowanie kopalni zajmuje:
» dawniej: 3–5 lat,
teraz: 8–15 lat.
Powody:
» procedury środowiskowe,
» lokalne protesty,
» presja polityczna (Ameryka Południowa, Afryka, Azja),
» koszty energii.
6. Giganci górniczy konsolidują sektor
Najwięksi gracze:
Newmont, Barrick, Agnico Eagle, AngloGold Ashanti, Kinross, Gold Fields.
Trendy:
» zamiast rozwijać nowe kopalnie kupują mniejsze firmy,
» jest to tańsze niż eksploracja,
» redukuje ryzyko i skraca czas wejścia na rynek.
Wynik:
sektor staje się bardziej skoncentrowany, a podaż mniej elastyczna.
Jak łatwo możesz się domyślić z powyższych punktów, producenci złota, czyli górnicy, mają znaczący wpływ na cenę kruszcu. Także i im zależy, aby cena złota utrzymywała się na w miarę wysokim poziomie.
Zapraszamy do zakupów złota inwestycyjnego. Oferujemy szeroki wybór złotych monet i sztabek inwestycyjnych, pochodzących wyłącznie od renomowanych producentów i rafinerii z certyfikatem LBMA. Jako firma wpisana do rejestru Narodowego Banku Polskiego dbamy o bezpieczeństwo transakcji i standardy, które dają spokój zarówno początkującym, jak i doświadczonym inwestorom.
GOLD INVEST
Kantor Złota Dewizowego
Bydgoszcz, ul. Dworcowa 47
