W tym wpisie sprawdzimy co się dzieje wokół złota, jaki jest potencjalny kierunek wartości tego szlachetnego aktywa. Połączymy fundamenty makroekonomiczne oraz analizę techniczną.
W ostatnich latach mieliśmy ponadprzeciętne stopy zwrotu. Złoto radziło sobie doskonale. O ile w latach 2000–2020 średnioroczny wzrost wynosił ok. 10%, o tyle w okresie ostatnich 4,5 roku (2022 – połowa 2026) średnia ta wzrosła do 21% rocznie.
Był to także czas rekordowych wzrostów. Szczególnie wyróżnia się rok 2025, w którym cena złota wzrosła o 65%. To niestety nie jest normalny wynik. Każde aktywo finansowe, które w krótkim czasie wyjątkowo gwałtownie rośnie, jest pewne, że dokona większej korekty na swojej wartości.
Co stało za tymi wzrostami złota?
Tutaj jest kilka czynników:
* Ucieczka od obligacji
Kluczowym czynnikiem wzrostu cen było zamrożenie 300 mld dolarów rosyjskich rezerw w 2022 roku. Wysłało to sygnał do innych krajów, że bezpieczniej jest trzymać kapitał w złocie niż w zachodnich obligacjach.
* Skokowy wzrost zakupów
Banki centralne w latach 2022–2025 kupowały ponad 1000 ton złota rocznie, co jest dwukrotnym wzrostem w porównaniu do dekady 2010–2021. Obecnie aż 89% banków centralnych deklaruje chęć zwiększania rezerw złota.
* Teoria „audytu Fort Knox”
W sieci można napotkać się z opiniami, że za wzrostami w latach 2024–2025 mogły stać „ciche” zakupy rządu USA, który poprzez skupowanie kruszcu z rynku próbował ukryć braki w swoich rezerwach przed zapowiadanym audytem własnych rezerw złota.
Rola złota w obliczu globalnego zadłużenia
* Utrata kontroli nad długiem
Kraje takie jak USA, Japonia czy Wielka Brytania tracą kontrolę nad zadłużeniem, wydając ogromne kwoty na samą jego obsługę. Jedynym wyjściem będzie gigantyczny dodruk waluty i wywołanie inflacji. To można nazwać „inflacyjnym wyjściem z długu”.
Całkiem niedawno wszyscy doświadczyliśmy tego mechanizmu. Był już „dodruk covidowy” przez Fed i EBC. Celem dodruku było ratowanie gospodarek i giełd. W efekcie czego jako „efekt uboczny” mocno wzrosła inflacja.
* Fundament nowego systemu
Banki centralne gromadzą złoto, ponieważ ma ono stanowić bazę przy przechodzeniu do nowego systemu finansowego po nieuchronnym kryzysie obecnego modelu opartego na długu.
* Potencjał wzrostu udziału w portfelach
W 1980 roku złoto stanowiło 62% rezerw banków centralnych i 8,3% majątków prywatnych. Dziś jest to odpowiednio 26% i 2,7%. Przy obecnym, znacznie wyższym poziomie zadłużenia świata udział złota w portfelach może szybko zmierzać do poziomów sprzed dekad.
Analiza techniczna
Obecny bardzo duży spadek, który wynosi 30% od szczytu, jest najgłębszą korektą ostatniej dekady. Ale pamiętajmy, że on następuje po niespotykanych wcześniej, prawie parabolicznych wzrostach.
Aktualnie wokół złota panuje dużo negatywnych emocji, co sugeruje, że jesteśmy blisko dołka. Ale tu uwaga – nie oznacza to dna dołka. Może już w nim jesteśmy, a może jeszcze trochę kurs spadnie.
A dalszy spadek ceny w okolice 3900$ spowodowałby, że sentyment zmieniłby się ze „złego na tragiczny”, co historycznie było wręcz doskonałym momentem do zakupów.
Głęboka korekta to raz. Dwa to kurs zszedł do poziomów dużej korekty z października 2025 roku. A to technicznie jest mocny poziom wsparcia, na tamtych poziomach cena odbiła.
Podsumowanie
Gdy główne media trąbią o kolejnych gigantycznych wzrostach, gdy największe banki zapowiadają ceny złota po 5000 dolarów za uncję, to następuje masowe zainteresowanie złotem. Wiele osób doświadcza FOMO (z ang. Fear Of Missing Out) to lęk przed tym, co nas omija. Te osoby boją się, że stracą piękny wzrost złota.
Wtedy do rozpalonego ogniska dolewana jest oliwa, bo dołącza się tłum spekulantów, który dodatkowo podbija kurs.
Kurs mknie jak szalony, aż duzi gracze zaczynają realizować zyski. Kurs zaczyna mocno spadać, a przez mechanizmy finansowe rozpędza się, ale w przeciwnym kierunku. Dalej pogarsza się sentyment, coraz więcej ludzi sprzedaje. W efekcie następuje bardzo duża korekta.
Ale każda korekta złota po ostatnich trudnych dla świata wydarzeniach nie była wielka. W 2018 roku, gdy prezydent Trump za pierwszej kadencji wywołał spory handlowe złoto spadło o 13%. Po wybuchu wojny na Ukrainie kurs złota wykopał dołek o głębokości 18%. A po każdym dołku następowały wzrosty, dobre wzrosty.
Słynne powiedzenie „Kupuj, gdy leje się krew” to jedna z najważniejszych zasad inwestowania kontrariańskiego, oznaczająca dokonywanie zakupów w momencie skrajnej paniki rynkowej, kiedy ceny aktywów są drastycznie zaniżone.
Złoto uważamy jako absolutny fundament portfela, który chroni przed „inflacyjnym wyjściem z długu”. Obecna korekta to okazja inwestycyjna. Uwaga! To jest nasze zdanie, a nie porada inwestycyjna. Kieruj się zdrowym rozsądkiem i dywersyfikuj własne oszczędności.
Zapraszamy do zakupów złota inwestycyjnego. Nasz kantor w Bydgoszczy oferuje szeroki wybór złotych monet i sztabek inwestycyjnych, pochodzących wyłącznie od renomowanych producentów i rafinerii z certyfikatem LBMA. Jako firma wpisana do rejestru Narodowego Banku Polskiego dbamy o bezpieczeństwo transakcji i standardy, które dają spokój zarówno początkującym, jak i doświadczonym inwestorom.
GOLD INVEST
Kantor Złota Dewizowego
Bydgoszcz, ul. Dworcowa 47
